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　　（来源：线缆哥）

　　电线电缆这个行业，给人的第一印象往往是“低毛利、重资产、拼规模”。确实，大部分上市缆企的毛利率长期在10%左右挣扎，有的甚至跌到了4%。全国线缆企业超过2万家，90%以上扎堆在低端同质化赛道，行业平均利润率不足5%。

　　但凡事总有例外。

　　缆哥梳理了33家上市电缆企业的公开数据后会发现，行业里依然有一批企业或业务板块，毛利率稳稳站在30%以上。它们凭什么？答案就两个字：壁垒。

　　沃尔核材（002130）：整体毛利率30.46%

　　2026年第一季度，沃尔核材综合毛利率 30.46%。在整个行业里，能把公司整体毛利率做到30%以上的，屈指可数。不过毛利率同比小幅下滑了2.07个百分点，主要原因是高毛利的电力高压产品和风电业务受原材料价格上涨影响。好消息是，高速通信线产品正在快速放量，有望拉升整体毛利率。

　　东方电缆（603606）：海底电缆与高压电缆毛利率33.36%

　　东方电缆2025年全年营收108.43亿元，综合毛利率22.11%。但拆开来看，核心的海底电缆与高压电缆业务2025年实现营收53.6亿元，毛利率高达 33.36%，同比增长5.59个百分点。更值得注意的是，海外业务毛利率达到了 38.5%。而它的另一块业务——电力工程与装备线缆，毛利率只有8.65%。同一家公司，不同业务毛利率能差出4倍。

　　安靠智电（300617）：毛利率38.79%

　　安靠智电2026年第一季度毛利率 38.79%。公司主营电缆连接件系统、GIL系统、智慧模块化变电站等，走的是一条差异化的技术路线，避开了通用线缆的红海竞争。

　　亨通光电（600487）：海洋能源与通信毛利率33.53%

　　亨通光电2026年第一季度整体毛利率15.98%。但旗下的海洋能源与通信业务板块，2024年毛利率达到 33.53%。截至2025年底，仅能源互联领域在手订单就累计约200亿元。相比之下，其铜导体业务毛利率仅1.15%。海洋业务是利润引擎，铜导体业务是营收规模担当——典型的“高低搭配”结构。

　　华菱线缆（001208）：部分高精尖特种电缆毛利率30%-60%

　　华菱线缆在投资者互动平台明确表示：公司部分高精尖特种电缆产品的毛利率可达 30%至60%。公司在航空航天及融合装备、冶金矿山等领域深耕多年，这些赛道准入门槛高、认证周期长、客户黏性强，新进入者难以短期突破。不过要注意，其特种电缆整体毛利率约12.6%——高毛利只集中在少数高端产品上。

　　久盛电气（301082）：加热电缆毛利率34.63%

　　久盛电气2025年电线电缆主业毛利率12.48%。但旗下的加热电缆相关业务，2025年毛利率达 34.63%（2023年35.76%、2024年37.21%）。由于收入占比不高，这块高毛利业务尚未成为公司的盈利主导。

　　汉缆股份（002498）：特种电缆毛利率30.35%

　　汉缆股份2025年年报显示，其特种电缆业务毛利率为 30.35%。不过该业务营收规模仅3.47亿元，占公司总收入比例不高。

　　国缆检测（301289）：检验检测毛利率59.65%

　　严格来说，国缆检测不算是电缆制造企业，而是第三方检测服务机构。2025年全年毛利率 59.65%。这个数字放在整个电缆产业链里，几乎是一骑绝尘的存在。

　　宝胜股份（600973）：超导业务毛利率55%-58%

　　宝胜股份是国内唯一通过ITER（国际热核聚变实验堆）认证的超导电缆供应商。其超导业务毛利率约 55%-58%，是传统线缆毛利率的十几倍。公司手握41亿元超导订单（2026-2028年交付）。不过这块业务目前体量有限，尚未体现在公司整体毛利率中——2025年第二季度宝胜股份整体毛利率仅4.5%。

　　总结一下规律：

　　毛利率能站上30%的业务，无一例外都避开了通用线缆的同质化竞争。它们要么在海洋工程，要么在特种电缆，要么在超导材料，要么在检测服务——全都是技术门槛高、认证周期长、客户黏性强的细分赛道。

　　而通用线缆领域呢？价格战没有赢家。头部企业靠规模勉强维持10%左右的毛利率，中小企业毛利率跌破5%的比比皆是。

　　同样是做“线”，选的赛道不同，结局天差地别。

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